余额宝宝宝们与银行大佬间的暗战

宝宝们给银行们的压力

以宝宝们为代表的在线理财产品，由于投资的是银行间市场的同业存款、大额存单以及1年以内的债券，具有稳定的投资收益，同时银行间市场的资金成本随着去年6月份以来钱荒时间的刺激，最高时保持在7％以上的拆借收益率，一方面提高了补充头寸的资金成本，另一方面也提高了货币市场基金的收益。

余额宝目前的客户数量已经突破8000万，规模已经超过5000亿元，呈现快速的增长趋势，如无以外，将成为中国首个客户量破亿的理财产品，并超越股市股民数量，成为2014年最值得期望的互联网金融创新产品。

那么余额宝在这其中起到了什么作用呢？当然，首先应该承认余额宝是借助了此次金融改革的宏观大环境，在创新的容惹度上获得了监管层的某种认可。余额宝是利率市场化过程中地一个重要推动力。其投资的标的在于传统的银行间市场，这个市场在中国是允许一定的市场化操作的，上海银行业同业拆借市场（shibor利率）也正是为了显示银行间利率市场水平的高低。

余额宝通过这个更高收益的市场化资金市场，来为不能享受市场化收益的原先银行储蓄客户带来了集便捷性与安全性一体的互联网金融体验，立马引爆了中国的平民融资需求。它的金融意义在于打通了平民融资和投资的通道。储户可以选择收益更高的资金渠道，把银行的活期定期储蓄资金取出来，通过互联网理财渠道，再流回银行，其中，储户的收益提高了，银行的收益（存贷利差）缩小了。而银行为了维持盈利，一方面将不得不提高自己的储蓄回报，一方面将更多考虑中小企业和个人融资需求，以满足资产负债管理匹配和银行存贷利差的浮动性稳定。

简单说，就是银行不得不付出更多成本，并扩大金融服务覆盖面（不仅是20%的核心客户，80%的屌丝客户也要争夺）。这就是利率市场化的必然结果，资金成本定价和收益水平都由市场来决定，这样才能真正提高金融服务实体经济的功能。

银行的应对策略:利率上浮、银行类余额宝产品

虽然余额宝的资金投向了货币市场，主要还是流回了银行，但是这种操作方式打破了银行的固有资金来源方式，改变了银行内部之间的博弈模式。以往银行间竞争的压力在于存款的流失和市场占有率丧失的风险，但由于银行间服务的同质化和监管的一刀切，往往用户在不同银行间转移资金的价值粘性不强，迁移的成本较高，但是收益却不见得高（这里就限于小额的储蓄客户，对于大户来说可以通过资金掮客在月末、季末、年末冲存款来实现更高收益）。

余额宝改变了这种转移成本高的模式，通过支付宝快捷支付的绑定和货币市场的较高收益，小额、零散储户转移资金的积极性很高。银行业存款流动的方式也被改变了，如果不做一些截留的措施，银行的资金获取将陷入一种悖论：通过货币市场获得的高成本资金将越来越多，而低成本的储蓄资金将越来越少。而这截留的方式，只能是顺应利率市场化的趋势，挥刀自宫——提高储蓄收益，由于目前存款利率上限还没有放开，只能将存款利率上浮到顶。可以看到，2013年，大到四大行，小到中小商业银行，定期存款利率全部上浮到顶，以应对存款流失的趋势。

但这还不够，还不足以完全吸引小额储户的资金回流意愿。最后银行也都学着余额宝等在线理财开辟自己的货币市场基金产品，并提供当日赎回的快捷体验。去年11月份，民生推出电子银行卡，该卡为非实体储蓄卡，用户在该卡中的存款可享受超过5%的货币基金年化收益率，同时，该卡跨行转入和转出没有任何费用，亦支持随时取现；平安银行推出基金理财产品“平安盈”，并将其与平安集团保险等其他产品在支付通道上挂钩，并承诺一分钱起购，赎回资金可实时到账；交行推出“货币基金实时提现”业务，客户持有的货币基金份额可在数秒钟入账，实现7×24小时资金T+0到账，单一客户单日提现额度高达20万元。

近日民生上线的直销银行，也将“随心存”“如意宝”等产品提供了高收益和随时赎回的功能。

可见，在余额宝为代表的负债端资金成本上升趋势下，银行业已经不得不采用利率上浮和提供银行版的货币市场基金产品来提高银行回流的吸引力。一旦最后存款利率上限放开，这种“挥刀自宫”的趋势将会更加明显。银行在面对互联网金融等产品的渠道和资金分流上的冲击时，主要的应对方式是采用金融互联网化的方法，在渠道建设和产品服务上，提供更好的服务。